Causar mau cheiro: os accionistas do sector da água investem menos do que nada
Professor David Hall da Public Services International Research Unit (PSIRU) da Universidade de Greenwich.
Uma nova análise da Universidade de Greenwich revela que, nos 33 anos que se seguiram à privatização, os accionistas das 10 empresas inglesas e galesas de água e esgotos (WASC) investiram menos do que nada do seu próprio dinheiro nas empresas. O capital próprio dos accionistas (capital social e prémios de emissão) das empresas diminuiu de 3,8 milhões de libras em 1990 para 3,4 milhões de libras em 2023 – uma redução de 62% em termos reais.
Esta análise é especialmente relevante numa altura em que os problemas de contaminação da água em Devon e de poluição das águas residuais em Lake District sublinham a necessidade de investimento e em que o regulador, o OFWAT, pondera a sua resposta às propostas das empresas de aumentos reais de preços de 30%, que as empresas afirmam ser a forma de financiar o investimento.
A nossa nova investigação salienta a falta de injecções de capital provenientes dos fundos próprios dos accionistas. Este capital acumulado de 3,4 milhões de libras representa apenas 25% do total dos chamados “fundos dos accionistas” no balanço – o resto do balanço consiste em “lucros retidos”, a parte dos lucros mantida na empresa. O investimento não está a ser financiado por novo capital accionista, mas por lucros excedentários provenientes das taxas cobradas aos consumidores.
Estes lucros retidos estariam igualmente disponíveis para os proprietários do sector público – e a análise da Universidade de Greenwich mostra que as empresas privadas em 1990 herdaram 5,7 mil milhões de libras em lucros retidos das anteriores autoridades públicas da água e dos subsídios do governo, mas em vez de crescerem ao longo dos anos, o valor real dos lucros retidos diminuiu para metade.
Em contraste gritante, em vez de reterem os lucros, os accionistas decidiram, ao longo desse período de 33 anos, retirar dividendos com um valor real acumulado de 72,9 mil milhões de libras (a preços de 2023), mais de 10 vezes o valor dos lucros retidos no balanço.
O efeito combinado da extracção de dividendos, da redução do valor real do capital acionista e da redução dos lucros retidos é uma perda real de 85,2 mil milhões de libras (a preços de 2023) para os serviços de água e esgotos de Inglaterra e do País de Gales.
Mesmo a compra original de acções na privatização, injectando um total de 3.767 milhões de libras, foi efectivamente financiada em grande parte pela extracção de dividendos de quase 3 mil milhões de libras dos balanços herdados do sector público – bem como beneficiando de quase 5 mil milhões de libras que apareceram nos balanços graças à anulação de dívidas por parte do governo.
Esta evidência da Inglaterra e do País de Gales é consistente com a evidência internacional sobre o fracasso do sector privado em investir em serviços de água no sul global e noutros locais. Uma análise global efectuada pela PSIRU em 2006 concluiu que os cortes na ajuda, na vã esperança de investimento privado, significaram que: “A contribuição líquida de 15 anos de privatização foi assim reduzir significativamente os fundos disponíveis para os países pobres investirem na água.”
A ideia de que um sistema de água privatizado pode gerar novos capitais dos accionistas para investimento é uma ilusão perigosa: não acontece.
Após 33 anos em que os proprietários privados foram autorizados a retirar tanto dinheiro do sistema, não é plausível argumentar que pode haver uma regulamentação “melhor” que transformará esta situação.
É necessária uma transição rápida para a propriedade pública para acabar com a extração de dinheiro em grande escala, bem como para proporcionar vantagens a longo prazo em termos de supervisão democrática e transparência. Outros países, e outros sectores, devem tomar nota destes resultados, efetuar análises semelhantes sobre as privatizações ainda em curso e resistir a qualquer tentativa de introduzir mais privatizações.
Leia o relatório completo aqui https://gala.gre.ac.uk/id/eprint/47165/